بورس هنوز جای رشد دارد/ رکوردشکنی‌ها هیجانات کوتاه‌مدت نیست

‌می‌متالز - یک کارشناس بازار سرمایه معتقد است در حالی که صنایع دلاری مانند فلزات اساسی، پتروشیمی و معدنی‌ها از افزایش نرخ ارز و رشد درآمد اسمی بهره‌مند شده‌اند، تعدادی از شرکت‌های ریالی و مشمول قیمت‌گذاری دستوری هنوز نشانه‌های روشنی از بهبود پایدار عملکرد عملیاتی نشان نمی‌دهند.

به گزارش می‌متالز، «مهشید داداش‌زاده» در خصوص روند‌های اخیر بازار سرمایه و رکوردشکنی‌های شاخص‌های بازار سرمایه اظهار کرد: شاخص کل بورس تهران در هفته‌های اخیر و پس از فعال شدن اسنپ بک و در یک حمایت قوی از سطح دو میلیون و ۴۰۰ هزار واحد با ثبت رکورد‌های جدید، بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است و به ۵۸ درصد بازدهی کوتاه‌مدتی رسیده است.

او افزود: بررسی عوامل اثرگذار بر این رشد نشان می‌دهد که رکوردشکنی شاخص حاصل ترکیبی از متغیر‌های کلان اقتصادی، جهش نرخ ارز و بهبود سودآوری اسمی برخی شرکت‌های بزرگ بازار و کاهش شدید ارزش سهام نسبت به سال‌های گذشته و جا مانده از سایر بازار‌های موازی است و نمی‌توان آن را صرفاً ناشی از هیجانات کوتاه‌مدت دانست.

این کارشناس بازار سرمایه عنوان کرد: از منظر اقتصاد کلان، تداوم تورم بالا و منفی بودن نرخ بهره واقعی -۱۲ درصد با تورم ۵۰ درصدی ادراکی و میانگین ۳۸ درصدی نرخ اوراق، انگیزه حفظ نقدینگی در ابزار‌های کم‌ریسک را کاهش داده و موجب انتقال بخشی از منابع مازاد مالی به بازار سهام شده است. هم‌زمان، افزایش نرخ ارز در بازار آزاد به سطح ۱۳۳ هزار تومان و نیمایی به سطح ۷۲ هزار تومان، سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور و دارای دارایی‌های ارزی را تقویت کرده و این موضوع در عملکرد شاخص کل ـ که متکی به شرکت‌های بزرگ کالایی است ـ بازتاب یافته است. در حال حاضر گپ دلار نیمایی با بازار آزاد حدود ۵۰ درصد است.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بررسی دقیق‌تر صورت‌های مالی شرکت‌ها نشان می‌دهد که رشد سودآوری در سطح کل بازار یکسان نیست گفت: در حالی که صنایع دلاری مانند فلزات اساسی، پتروشیمی و معدنی‌ها از افزایش نرخ ارز و رشد درآمد اسمی بهره‌مند شده‌اند، بخشی از شرکت‌های ریالی و مشمول قیمت‌گذاری دستوری هنوز نشانه‌های روشنی از بهبود پایدار عملکرد عملیاتی نشان نمی‌دهند. از این رو، بخشی از رشد اخیر برخی نماد‌ها را می‌توان ناشی از هم‌حرکتی با شاخص و انتظارات تورمی دانست. اما انتقال ارز حاصل از صادرات صنایع فلزات اساسی و پتروشیمی به تالار دوم می‌تواند این رشد را تقویت کند.

او افزود: شاخص کل هم اکنون با دلار محدوده ۱۱۰ هزار تومان در ماه‌های گذشته معامله می‌شود از سال ۹۹ تاکنون هر گرم طلای ۱۸ عیار ۱۳ برابر شده و تنها شاخص کل ۹۰ درصد رشد کرده است یعنی حتی ۱۰ درصد مسیر را نیز طی نکرده است و جای رشد دارد.

داداش‌زاده با تاکید بر اینکه مازاد تقاضا و رفتار سرمایه گذاران سنتی در بحران‌ها نباید باعث انتظار غیر واقعی از رشد بورس به موازات سایر بازار‌ها شود، گفت: همچنان پس از گذشت پنج سال انتظار سرمایه گذاران سهام از بورس بسیار زیاد است ولی در این مدت مشخص است که سرمایه گذاران همچنان در سمت دارایی‌های پوشش ریسک و تورم ایستاده‌اند و بازار سرمایه همچنان با کاهش ریسک‌های سیستماتیک می‌تواند جذب سرمایه کند.

منبع: خبرگزاری دانشجویان ایران (ایسنا)