اهمیت درآمد ثابت‌ها برای بازار‌های بدهی و سهام

‌می‌متالز - هادی جوهری، مدیرعامل مشاور سرمایه‌گذاری ترنج، با اشاره به این‌که در بسیاری از اقتصاد‌های پیشرفته جهان، سهم بازار سرمایه در تأمین مالی بنگاه‌های اقتصادی به مراتب بیش‌تر از شبکه بانکی است، توضیح داد: این رویکرد نه‌تنها به تنوع‌بخشی منابع مالی کمک می‌کند، بلکه ریسک‌های سیستماتیک بانکی را کاهش می‌دهد و کارایی تخصیص منابع را افزایش می‌دهد.

به گزارش می‌متالز، مدیرعامل مشاور سرمایه‌گذاری ترنج، اعلام کرد: در ایران، سهم سپرده‌های بدون ریسک در بازار سرمایه حدود ۶ تا ۷ درصد (با تعدیل وجوه درآمد ثابت‌ها در بانک) است که نشان‌دهنده وابستگی شدید به سیستم بانکی و بهره‌برداری نکردن از پتانسیل‌های بازار سرمایه است.

هادی جوهری ادامه داد: حتماً نرخ بهره بالا بر بازار سهام تأثیر منفی می‌گذارد، اما کاهش نرخ بهره وابسته به شبکه بانکی است و بازار سرمایه نمی‌تواند به‌تنهایی این نقش را ایفا کند. توسعه بازار بدهی می‌تواند با ایجاد رقابت سالم، نرخ‌ها را تعدیل کند و فشار بر سیستم بانکی را کاهش دهد.

او افزود: یکی از ابزار‌های کلیدی برای توسعه تأمین مالی در بورس، صندوق‌های درآمد ثابت است. این صندوق‌ها رقیب بازار سهام نیستند و از خروج پول از بازار سرمایه جلوگیری می‌کنند و با تخصیص تا ۱۵ درصد دارایی‌های خود به سهام، به بازار سهام کمک می‌کنند.

مدیرعامل ترنج اضافه کرد: با وجود محدودیت‌های قانونی و عملیاتی برای توسعه صندوق‌های درآمد ثابت، این صندوق‌ها موفق به جذب منابع از خارج بازار سرمایه شده‌اند و تا ۱۰ درصد از این منابع به بازار سهام تزریق شده، این امر نشان‌دهنده پتانسیل صندوق‌ها در افزایش عمق بازار و حمایت از رشد اقتصادی است.

جوهری با اشاره به تفاوت‌های صندوق درآمد ثابت و سپرده بانکی گفت: سپرده بانکی یک تعهد قطعی از طرف بانک است و چون بانک با این منابع وام می‌دهد و ریسک نکول دارد، موظف است نسبت کفایت سرمایه را رعایت کند و معمولاً تحت پوشش بیمه سپرده هم هست تا بخشی از پول سپرده‌گذار محفوظ بماند.

جوهری تأکید کرد: اما صندوق‌های درآمد ثابت واسطه‌گر مالی هستند و پول سرمایه‌گذاران را در اوراق کم‌ریسک مثل اوراق خزانه یا سپرده بانکی سرمایه‌گذاری می‌کنند و امکان خلق اعتبار و تعهد تضمینی ندارند؛ بنابراین ریسک‌های صندوق درآمد ثابت با بانک متفاوت است و نوسان ارزش دارایی درآمد ثابت‌ها در NAV صندوق و بازده منتقل می‌شود.

او توضیح داد: مهم‌ترین ریسک صندوق‌های درآمد ثابت، کیفیت مدیریت است. با افزایش اندازه صندوق، کیفیت مدیریت بسیار مهم می‌شود. ابزار‌هایی مانند رتبه‌بندی، نصاب‌های سرمایه‌گذاری در بانک‌ها و بازارگردانی هم حتی مهم‌تر از کفایت سرمایه است و به توسعه پایدار صندوق‌ها کمک می‌کنند.

منبع: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)